( 图片来源：《澳华财经在线》)

【财经要闻及评论】

并购活动重塑澳交所黄金板块 金价上涨不止交易势头不息

过去两年，无论是从交易数量还是股价回报来看，黄金并购是澳交所（ASX）最引人瞩目的大事件，而金价的大幅上涨更是让金矿公司董事会信心满满。

临近年底的又一起重大交易进一步增强市场预期：2026年黄金交易热潮还将继续涌动。

周三市值76亿澳元的中型矿业公司Perseus Mining (ASX股票代码:PRU)宣布以更高报价收购在西非从事黄金开发的Predictive Discovery（ASX股票代码:PDI）。

“看涨”情绪激发投机交易

据《澳金融评论报》，Perseus对Predictive Discovery的出价达到77.8澳分，几乎是之前竞争对手报价的四倍。在黄金行业前景十分乐观之际，Perseus大手笔加价被视为一种极为“看涨”的押注。

随着金价逼近每盎司4500美元，黄金行业的资产交易正变得更具投机性，而这一切始于纽蒙特矿业以300亿澳元收购澳洲A级黄金矿商Newcrest矿业，而当时金价还不到每盎司2500美元。

今年的显著交易包括：

大型企业Northern Star Resources(ASX股票代码:NST)斥资50亿澳元收购位于皮尔巴拉地区的De Grey 及其正在开发的Hemi 金矿；南非的Gold Fields公司斥资37亿澳元并购其在Gruyere矿场的合资伙伴；

Ramelius Resources(ASX股票代码:RMS)以24亿澳元收购经历两次破产的Spartan Resources；以及目前Perseus Mining以21亿澳元对Predictive Discovery及其几内亚待开发项目的收购。

这一切何时结束？只要金价在上涨，就不会结束。

ASX黄金板块格局重塑

券商们从2000美元/盎司一路追涨，一些券商告诉客户，短期内金价还会继续上涨——例如，瑞银认为金价明年上半年可能达到4750美元。金矿商的股价大多仍在飙升。

所有这有并购活动都在重塑澳交所的黄金板块。

Newcrest已然不复存在，市值近400亿澳元的Northern Star（刚刚收购De Grey）和240亿澳元的Evolution Mining(ASX股票代码:EVN)晋升成为澳洲最大的两只黄金股。

Perseus的市值正在逼近Genesis Minerals(ASX股票代码:GMD)、Regis Resources(ASX股票代码:RRL)、Vault Minerals(ASX股票代码:VAU)——均为今年ASX200指数涨幅前10名股票，并和Capricorn Metals(ASX股票代码:CMM)和Westgold Resources(ASX股票代码:WGX)等中型矿业公司并驾齐驱。

如果Perseus此番在维持其估值的情况下成功收购Predictive Discovery，它将成为中型矿业公司中的佼佼者。

Perseus的出价基本上导致加拿大黄金勘探公司Robex Resources对Predictive Discovery的合并计划告吹。

Predictive Discovery的董事会现已转而支持Perseus，并给予Robex五个工作日的时间来匹配报价。

无论结果如何，这起并购传递出的信息是：即便已经经历繁忙的一年，黄金并购交易的列车只会越跑越快，难以止息。

澳洲畅销EV车型续航性能实地测试不及标称值惹争议

澳洲汽车协会（AAA）对热门电动汽车进行的实地测试发现，在2025年调查的九款车型中，包括特斯拉、比亚迪、名爵和起亚在内的车型，没有一款单次充电续航里程达到广告中宣称的水平。

据《澳金融评论报》，澳洲汽车协会最新测试的四款新车型中，表现最差的车辆是名爵汽车（MG Motor）的MG4，实际续航里程与标称续航里程的差异为31%，而表现最佳的车辆是澳洲最畅销的车型特斯拉Model Y，实际续航里程与标称续航里程的差异为3%。

到目前为止，该协会前两轮测试的所有九辆电动汽车的公路行驶里程均低于汽车制造商报告的强制性实验室测试结果。

（图片来源：澳洲汽车协会官网）

但联邦汽车工业商会（FCAI）主席Tony Weber 表示，实验室测试和实际驾驶测试的结果差异可能会让买家感到困惑。

“我们支持为消费者提供透明、基于证据的信息，但这些信息必须保持一致，”他说道，“当发布相互矛盾的数据时，会削弱人们的信心，并造成不必要的混乱。”

名爵（MG）的一位发言人表示，公司坚持其公布的续航里程数据，这些数据是基于新欧洲驾驶循环（NEDC）和世界轻型车测试程序（WLTP）得出的。“我们也欢迎独立的实际道路测试，以便为驾驶员和车主提供更多意见”。

标称值和实际值的差异不仅存在于电动汽车。

澳电动汽车委员会政策与宣传主管指出，AAA先前的分析显示，同等条件下，汽油车和柴油车的标称燃油效率与实际燃油效率的差异，与电动汽车电池续航里程方面的差异大致相同。

（图片来源：澳洲汽车协会官网）

知名择股专家Jun Bei Liu：看好2026 金属铜行情 看淡地产股

知名择股专家Jun Bei Liu对2026年的选股建议是：支持铜矿股，卖出房地产股。

周二伦敦铜价创下每吨11334美元的历史新高。

据《澳金融评论报》，总部位于悉尼的对冲基金Ten Cap的投资组合经理Jun Bei Liu表示，铜在能源转型过程中面临强劲的结构性需求，“如果出现任何抛售，你肯定会看到对铜和铜矿股的大量支撑。”

鉴于澳洲股市专注铜矿的上市公司数量有限，Liu表示她更青睐Capstone Copper(ASX股票代码:CSC)和Sandfire Resources(ASX股票代码:SFR)等中型市值运营商，这些公司可谓处于“最佳位置”，因为它们很容易受到大宗商品价格上涨的影响。

在房地产投资信托基金（REITs）板块经历2025年的强劲上涨后，这位基金经理对REITs的态度也变得更加谨慎。

2025年利率下降和估值企稳推动REITs行业的上涨。然而，Liu告诫称这股顺风可能不会持续到2026年。

如果降息政策逆转，高杠杆投资组合要想取得收益将变得更加困难，而写字楼市场仍面临供应过剩和租赁趋势疲软的风险。“这一领域将充满挑战。”

转型上市逾半年 Janus Electric Holdings（ASX: JNS）首次年度股东大会释放怎样的信息？

光环加身的”澳洲重卡电动化第一股”Janus Electric Holdings（ASX: JNS），上周迎来了上市后第一次年度股东大会（AGM）。

对于市场和投资人而言，AGM 提供了听取董事会及管理层上一财年运行的整体分析评论，更可籍此了解公司未来一段的业务重点以及增长潜力和挑战的展望。

对于Janus Electric Holdings（ASX: JNS）董事局和管理层而言，截至2025年6月底的FY25上一财年中的大部分时间，是在全面重构公司主营战略和运营团队的调整中度过的。

整体而言，经历了战略重组、治理升级与业务聚焦后的第一次年度股东大会，这场 AGM 传递出的信息密度极高——从董事会管理层的剖析，以及公司运营、财务与国际化最新数据来看，未来一段Janus 处于能否将其技术和独特的商业模式进行全面商业化扩展的关键时间节点。

过去一年对 Janus 而言，是全面彻底的战略重构之年——尽管面临挑战，但公司成功通过反向收购完成了从 ReNu Energy 向 Janus Electric 的转型。

首先是公司主营业务的全新定位。

2025年上半年，Janus Electric反向收购的上市主体——ReNu Energy，旗下氢能业务与地热等相关资产已陆续处置，股份合并完成，董事会重组落地，公司正式更名为 Janus Electric Holdings（ASX：JNS），并通过每股0.20澳元的新股发行价成功筹资 880万澳元，最终于 2025 年 5 月重返 ASX。

在上周的年度股东大会中，Janus Electric Holdings董事长、澳洲资本运作和澳洲零碳减排行业风投资深专业人士Dennis Lin，如实描述过去一段Janus Electric的商业旅程——FY25 并非一个普通的运营年度，而是一场“深度的战略重置”。上一财年，董事会核心任务是确保 Janus 回到最具长期价值的主赛道——重型运输电气化，并通过治理提升、资本结构调整和业务聚焦，为未来的规模化扩展“奠定必要基础”。

公司主营重塑和战略的再定位，并非没有代价。

公司 FY25 年报指出，报告期内当期亏损扩大，主要归因于大量非经常性一次性费用——包括 RTO 相关咨询、法律与重组费用、以及可转债公允价值变动带来的计提损失——仅此部分非现金影响就超过 一百万澳元，另有超过 110万澳元的一次性利息费用。

此外，公司在 2024 年末的一轮电池安全返厂检查（已于 2025 年 1 月全部完成），导致改装业务短暂中断进而影响到 FY25的营收节奏。

公司方面认为，处于非常时期的FY25 的财务数字，更多反映了重组过渡期的结果，并不代表公司正常状态下的生产运营能力。

上市回归后的半年，是 Janus 将其技术和商业模式迈向“成熟可复制阶段”的关键时段。

公司董事总经理、资本证券市场老兵 Ian Campbell 在 AGM 致辞中提到，过去一年公司团队经历了“快速发展、创新、验证并从挫折中学习”的转型期，这一过程对公司提出了极高要求，同时也带来了巨大压力。但正是这种韧性，让公司能够从激烈的迭代周期中走出来。

他强调，公司最核心的三大系统：转换模块（JCM）、换电站系统（JCCS）与电池技术平台，正在“持续创新并逐步稳定”——这为Janus 提供了更清晰的成本管理与资本分配能力，也意味着技术体系已经具备进一步规模化的条件。

据AGM资料，公司技术稳定化的成果在运营数据上得到较为明显体现——Janus 已累计实现 523,754 公里商业运营里程、完成 3,102 次换电、减少 1,398 吨 CO₂ 排放，并突破 1,000 MWh 能源使用量。

与此同时，换电站网络布局逐渐成型——Moorebank、Port Melbourne、Port Adelaide 等站点的利用率持续提升，全澳共有 8 个换电站投入使用。改装运营车辆达到 20 台，其中 12 台为高频运营车辆。

这些年报披露数据，为观察其业务增长变动提供了线索——截至 6 月，Janus 的累计“历史运营数据”为 480,000 公里、2,907 次换电、925,000 kWh 能源消耗，这意味着上市后短短数月，Janus 的运营规模正在加速改善，显示公司正在从试运营状态逐步走向稳定商业化。

换而言之，这意味着 Janus 的“业务收入核心”一开始跳出传统重卡油车的一次性改装收入的窠臼，并拉长至车辆上路后的“每公里运营所对应的能源收益”。

值得一提的是，公司目前的 pipeline 订单池已超过 122 台车辆，这是未来持续性收入（ recurring revenue） 增长曲线的关键基础。

在肯定运营体系回归正常和积极的势头外，管理层也坦诚了公司仍需加强改进的部分。

Ian 在 AGM 中表示，Janus 的运营节奏尚未达到预期水平，包括客户车辆正式进入付费改装排期的速度偏慢、内部装配与流程效率仍有优化空间、部分资产利用率有待提升。

他指出公司需进一步提升改装生产节奏、加强供应链韧性，让更多高频运营车辆真正上线。

这种坦诚并非负面，而是构成了投资者与公司之间信任关系的重要基础，也反映出管理层对达成目标的现实基础和面临的潜在挑战的理解。

也正因此，公司在 AGM 中明确提出了 FY26 的量化运营目标：

——将改装产能提升至每月约两台；

——持续扩大高频运营车辆规模；

——进一步提升换电站利用率；

——加速 Electrovaya 新电池平台的落地并推进非洲与美国的国际项目。

这些目标的设定，反映出管理层未来一段更加聚焦于“执行驱动”。

过去一段，公司业务对外合作和国际化布局已在有序展开。

本年8月，Janus Electric Holdings Limited（ASX: JNS）与新加坡公司 EVUNI Pte Ltd 签署谅解备忘录（MOU），以推动其电动驱动技术在非洲市场的商业化部署。

根据协议，EVUNI拟向Janus投资最高500万澳元，以每股0.20澳元的价格认购最多 2,500万股普通股。该笔投资将分两阶段进行，与技术交付和正式协议签署挂钩。详见

公司方面预计上述合作，和EVUNI 合作有望为公司带来了每年至少 250 套转换模块的需求。

2025年9月8日，Janus公司与美国南加州领先物流企业Ability Trimodal达成战略合作，正式启动其在北美市场的首个商业化项目。随着总价值约125万美元的该项目签约，Janus Electric在美国重型卡车电动化及换电领域的商业化拓展获得突破。详见

美国洛杉矶—长滩港口项目预计在 2026 年落地——这是全球最繁忙的港口之一，也是换电模式最具典型意义的应用场景。

Ian 指出，本地客户是公司基石，而海外合作伙伴则为 Janus 打开了其他市场的巨大机会——这种战略视角，进一步凸显了Janus 这家澳洲本土企业的商业模式具备的全球复制潜力。

财务方面，FY25 依旧亏损——更多系一次性费用增加导致，而非正常性经营恶化。公司通过 反向收购上市融资使得资产负债表得以优化，现金余额在 上财年报告期末达到 约400万澳元。

公司方面早前预计首笔 EVUNI的250万澳元投资在 2025 年 9 月前完成，目前看已有推迟。未来一段，首次股票增发实施的前置条件如得以实现，该笔增发有望实施。

此外，随着可转债公允价值损失等非现金费用计提完毕、车辆改装节奏恢正常，以及 存量服务车辆带来的可持续收入的增长，为FY26 的财务结构显著改善提供了可能。

与此同时，公司治理结构也在经历重大转变——从更换审计师到强化 WHS（职业健康与安全）、从内部治理改进到流程制度化管理，公司正在从“创业公司风格”向“合规上市公司”过渡，来自公司内部和外部对治理改善工作的积极反馈，反映出企业文化向透明和成熟转变。

综合 AGM、年报以及管理层的最新表述，Janus未来一段处于极为关键的窗口期。

一方面，重型运输电气化正在全球范围内加速推进，而澳大利亚港口、干线物流与矿区运输的天然应用场景，为其本土业务发展提供了契机。

另外一方面，Janus 已进入稳定化阶段的技术和服务体系，持续改善的运营数据，雏形初现的服务网点，为期业务扩张和形成能源服务收入奠定了基础。而国际化的业务布局，有望开辟除澳洲本土市场意外的新的收入来源。

凡此种种，有望为公司走出重组期并迈向常态化生产经营奠定了基础。

然而一个不容回事的现实是，即便对于Janus这样的业务定位和商业模式极为独特的公司而言，其所处的赛道固然充满机会，但把握其中机遇并将其转化和体现为实在的营收，也颇具挑战。

换而言之，未来 12 个月或将是 Janus 决定未来五年价值锚的关键时期。

改装产能能否按照计划实施？高频运营车辆能否持续增长？Electrovaya 新电池能否顺利集成？非洲与美国的国际项目是否按计划推进？换电站利用率是否进一步提升？

这些指标，将决定 Janus 能否从一家“潜力型公司”真正迈向“赛道引领者”。

过去一年，Janus 完成了重构。未来一年，它需要证明，它能否真正加速。

声明：市场有风险投资需谨慎！本文系行业观察评论，仅代表个人观点。本文不可视为投资建议，交易操作或投资决定请询问专业人士。

【异动股】铁矿与黄金勘探公司Accent Resources (ASX:ACS)单日暴涨3.6倍 引澳交所质询

Accent Resources NL (ASX股票代码:ACS)股价单日暴涨超360%，公司申请股票停牌以筹备回复澳交所股价异动问询，或于12月5日复牌。

最新季报显示，Accent Resources在报告期内继续开展Magnetite Range铁矿项目的预可行性研究活动，重点进行采矿水文、遗产和环境调查，以推进监管审批。

ACS在西澳州拥有上述铁矿项目和一个金矿项目，同时公司还与大股东Rich Mark发展集团及Xingang资源（香港）有限公司携手合作，持续评估投资机会及待收购或开发的项目。

尽管消息面相对清淡，今年以来ACS股价涨幅达9倍。

澳华财经在线数据库显示，ACS最新价0.06澳元，已发行股本4.9亿股，市值2937万澳元。

截至上季度末公司账面现金结余1090万澳元。

（图片来源：ACS公告）

央行转“鹰”加息周期翩然而至 澳股投资策略应当如何调整？

在上月通胀飙升之后，金融市场目前认为大约12个月后澳储行（RBA）首次加息25个基点的可能性为50%。

麦格理的澳洲股票策略师Matthew Brooks专门研究了在加息开始前买入以及避免买入哪些股票较为有效。

据《澳大利亚人报》，Brooks表示，澳储行可能会从2026年下半年开始着手加息，这是由于经济增长强劲而导致的全球性政策转向的一部分。“鉴于最新的核心通胀率高于澳央行2%至3%的目标区间，加息的风险已经增加。”

Brooks指出，在他追踪的10个发达市场中，有6个的核心通胀率至少为3%。通胀上升的部分原因是经济增长更为强劲。失业率虽然呈缓慢上升趋势，但仍相对较低。

Brooks对自20世纪90年代初澳储行转向通胀目标制以来的五个紧缩周期首次加息前一年的资产和行业回报进行研究后发现，在所有五种情况下，回报均为正值，在加息前一年股票的中位总回报率接近8%。究其原因在于，经济增长和通胀的同向上升也推动了企业更为强劲的盈利增长。

总体而言，Brooks发现股票通常在启动加息前一年开始上涨，由资源股等后期周期性（late-cycle cyclicals）股票领涨，小型资源股也将表现强劲，而媒体、零售和可选消费品等早期周期性股票，以及房地产信托和防御性股票则表现不佳。

人工智能巨头OpenAI在澳大举扩张 积极争取初创企业和大型企业客户

OpenAI将向澳洲三家最大风险投资公司支持的初创企业提供免费服务，用于创建和运营与ChatGPT相关的产品和服务。

周二澳洲工业部长Tim Ayres在悉尼宣告推出国家人工智能战略时，OpenAI的全球首席战略官Jason Kwon作为特邀嘉宾出席，引起广泛关注。过去一年里，这家全球市值最高的私营公司与澳洲诸多领先企业签署了合作协议，包括澳洲联邦银行、Coles、Wesfarmers、Fortescue和REA集团等。

据《澳金融评论报》，了解OpenAI市场拓展计划的人士表示，该公司最新与Blackbird Ventures、Airtree Ventures和Square Peg Capital签署协议，将为风投三巨头的投资组合企业提供免费信用额度，以期在谷歌、Anthropic、DeepSeek等竞争对手之前锁定大客户，抢占市场份额。

州际与海外移民涌入推动布里斯班房价中值突破百万澳元

由于州际和海外移民涌入，以及建房速度不足以满足不断增长的需求，昆州首府布里斯班的房价中位数首次突破100万澳元，成为继悉尼和堪培拉之后，第三个独栋房屋单价达到七位数的城市。

澳统计局（ABS）周二发布的数据显示，布里斯班房价中值季度环比上涨4.1%,至101万澳元，是所有主要城市中涨幅最大的一个。达尔文房价中值虽以7.4%涨幅居首,至67万澳元，但该市季度房屋销量仅为533套，而布里斯班为9144套。

悉尼的房价中值从6月到9月下跌3%，至146.45万澳元，墨尔本下跌1.7%，至82.8万澳元。其他较小城市保持上涨：阿德莱德房价中值上涨2.1%，至88.6万澳元；珀斯上涨2.4%，至87万澳元；堪培拉上涨2%，至102万澳元；霍巴特上涨0.4%，至70.32万澳元。

据《澳金融评论报》，10月份昆州的新建住房审批量按月增长2.4%，澳洲住房行业协会（HIA）表示，“推动房价上涨的关键因素是需求超过供应”，而这一供应增速不足以缓解需求不断增长带来的压力。

【异动股】黑市贸易猖獗引致烟草销售暴跌 澳最大独立超市供应商Metcash (ASX:MTS) 中报表现欠价 股价连日跳水

受合法烟草销售额持续暴跌拖累，澳洲最大的独立超市供应商、食品杂货批发巨头Metcash Ltd (ASX股票代码:MTS) 上半财年业绩陷入疲软。

截至10月31日的前半财年，Metcash集团销售收入温和增长0.1%，达到84.8亿澳元。作为业务支柱的食品部门上半年销售额增长7.2%，达到45亿澳元。

然而，合法烟草总销售额下降超过35%，萎缩至6.378亿澳元。

2013年以来，澳政府将烟草消费税提高280%以上，导致25包卷烟的成本飙升至约50澳元，从而加剧了黑市贸易。

Metcash是受黑市贸易冲击最为严重的合法卷烟销售商之一，其旗下品牌（IGA和Foodland）正在与日益猖獗的非法香烟交易作斗争，然而收效甚微。

过去四个财年该公司的合法烟草销售额已累计挫减逾50%。

中报显示，由于烟草、酒类、五金部门表现欠佳，Metcash基本利润下降5.9%，至1.267亿澳元，未达市场预期。

MTS在过去一周累计下跌逾13%，最新价报3.33元。

（图片来源：MTS公告）

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